白酒经销商批量退出：囤货模式失灵，行业出清尚未落幕
2026年11月9日当前白酒行业进入深度调整周期，传统经销商囤货盈利模式彻底失效，渠道加速出清，行业结构性洗牌持续推进。 数据显示，2026年上半年上市酒企经销商共53233家，较2025年末净减少1…
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当前白酒行业进入深度调整周期，传统经销商囤货盈利模式彻底失效，渠道加速出清，行业结构性洗牌持续推进。 数据显示，2026年上半年上市酒企经销商共53233家，较2025年末净减少1…
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利率监测
中国利率市场日度监测：政策利率、资金、存单、国债曲线与票据信用证市场，每个交易日更新
短端：边际收敛、分层修复（FDR007=1.3594%单日+1.9bp至政策利率下方4.1bp、1年分位19.8%；FR007=1.405%单日+0.5bp已高于政策利率0.5bp、FR-FDR分层由6.0bp收窄至4.6bp——非银压力实质缓解；DR007加权1.3580%(+1.3bp)、R007加权1.3964%(+0.7bp)、DR007-R007=-3.8bp较11-06的-4.5bp收敛0.7bp；GC001=1.17%单日-1.5bp、20日-29.5bp交易所端持续回落；OMO隔夜1820亿@1.25%、到期2260亿、净回笼440亿为连续第6个交易日净回笼——央行主动收敛投放量以稳定预期[东方金诚口径，机构解读非央行表述]；存单1Y=1.3981%持平，1Y存单-7天逆回购利差-0.19bp仍为负——银行负债端成本持续低于政策利率；长端：止跌横盘、牛平中断（现券：10Y=1.5888%单日+0.25bp、五连降终结、仍低于1.59关口1.2bp、30Y=2.0275%持平、5Y=1.3094%-0.2bp、1Y=1.1668%-0.2bp、2Y=1.2157%持平；10Y-1Y=42.2bp较11-06的41.8bp走阔0.4bp——短端企稳而长端止跌，牛平形态中断转微幅熊平；期货价格：TS -0.012/TF -0.065/T -0.080/TL -0.250；持仓：TS -491手/TF -3,994手/T -10,558手/TL -10,478手——四合约价格全部下跌且持仓全部减少，无一合约价涨仓增
| 指标 | 最新值 | 1日 | 5日 | 20日 | 数据日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 政策利率 | |||||
| LPR 1Y | 3.0000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-09 |
| LPR 5Y | 3.5000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-09 |
| 7天逆回购利率 | 1.4000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-09 |
| 资金 | |||||
| FDR007（定盘） | 1.3594% | +1.9 | -0.1 | +1.9 | 2026-11-09 |
| Shibor 3M | 1.3998% | +0.2 | -0.5 | -3.0 | 2026-11-09 |
| 存单 | |||||
| 同业存单 AAA 1Y | 1.3981% | -0.0 | -5.9 | -5.2 | 2026-11-09 |
| 国债 | |||||
| 国债 10Y | 1.5888% | +0.2 | -5.8 | -8.4 | 2026-11-09 |
| 国债 30Y | 2.0275% | 0.0 | -3.8 | -4.1 | 2026-11-09 |
| 期限利差 10Y-1Y | 42.2 bp | +0.4 | -5.0 | -3.4 | 2026-11-09 |
| 外部 | |||||
| 美债 10Y | 4.8820% | -5.8 | -11.8 | — | 2026-11-09 |
| 中美利差 10Y | -329.3000% | -450.0 | -300.0 | -32574.6 | 2026-11-09 |
| USDCNY | 6.6721 | +0.0007 | +0.0241 | -0.0207 | 2026-11-09 |
| 票据/信用证 | |||||
| 票据转贴（国股足月） | 0.5000% | 0.0 | 0.0 | — | 2026-11-02 |
| 票据直贴（国股） | 0.6200% | 0.0 | 0.0 | +2.0 | 2026-11-09 |
| 福费廷 1Y（国股） | 0.6800% | 0.0 | +3.0 | — | 2026-11-09 |
| 资金 | |||||
| OMO 净投放 | -440 亿 | — | — | — | 2026-11-09 |
| 对象 | 20 个交易日 | 60 个交易日 |
|---|---|---|
| AAA存单1Y | 震荡 (低信·至12-07) | 上行 (低信·至02-02) |
| FDR007 | 上行 (低信·至12-07) | 上行 (低信·至02-02) |
| T0收盘 | 震荡 (低信·至12-07) | 震荡 (低信·至02-02) |
| 国债10Y | 震荡 (低信·至12-07) | 震荡 (低信·至02-02) |
| 国债30Y | 震荡 (低信·至12-07) | 震荡 (低信·至02-02) |
| 票据直贴国股 | 下行 (低信·至12-07) | 横盘 (低信·至02-02) |
| 票据转贴国股12月 | 横盘 (低信·至12-07) | 横盘 (低信·至02-02) |
| 福费廷1Y国股 | 上行 (低信·至12-07) | 上行 (低信·至02-02) |
数据来源：全国银行间同业拆借中心、中国货币网、人民银行公告、普兰日评、qeubee 等，每日交易日 17:00 自动化更新。预测仅为研究记录，不构成投资建议。
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