日本失去的三十年：泡沫不破致命，拖延清算才致命
2026年11月6日日本经济长期停滞的核心，不在于泡沫破裂本身，而在于长期隐瞒坏账、拖延出清，将短期资产负债表衰退，硬生生拖成三十年结构性萧条。 泡沫破裂后，日本银行长期掩盖不良资产。官方最初仅披露不…
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日本经济长期停滞的核心，不在于泡沫破裂本身，而在于长期隐瞒坏账、拖延出清，将短期资产负债表衰退，硬生生拖成三十年结构性萧条。 泡沫破裂后，日本银行长期掩盖不良资产。官方最初仅披露不…
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利率监测
中国利率市场日度监测：政策利率、资金、存单、国债曲线与票据信用证市场，每个交易日更新
短端：宽松延续、边际放缓（FDR007=1.32%单日持平于政策利率下方8.0bp、1年分位8.8%；DR007加权1.3179%（首次补源）低于FDR007定盘1.32%、DR007-R007=-5.9bp——存款类与非银分层收敛；FR007=1.37%-1.0bp、FR-FDR分层6.0→5.0bp连续收窄；Shibor隔夜1.2630%-0.2bp、1W 1.3230%-0.6bp、3M 1.3980%-0.2bp；GC001=1.385%-7.0bp——交易所端从11-04的+36bp高位回落，方向回归银行间但绝对水平仍高于月初；OMO隔夜2630亿@1.25%全额满足、买断式3M缩量续作2000亿——央行在资金面转松后主动收敛投放量以稳定预期[东方金诚口径，机构解读非央行表述]；存单1Y=1.3925%+0.2bp，1Y存单-7天逆回购利差-0.9→-0.8bp仍为负——负债端成本低于政策利率的状态维持；长端：温和下行、牛平延续（现券：10Y=1.6027%-0.7bp四连降至1.60整数关口下方0.27bp、5Y=1.3244%-0.1bp、2Y=1.2217%+0.43bp、1Y=1.17%+0.1bp、30Y=2.0425%持平；10Y-1Y=44.1→43.3bp收窄牛平、30Y-10Y=43.3→44.0bp走阔；期货价格：TS -0.024/TF +0.010/T +0.035/TL +0.050；持仓：TS -2,500手/TF -18手/T +6,469手/TL -1,381手——T0为唯一价格与持仓同向的合约，TL0涨0.050但减仓1,381手，方向归因不确定【推断】；信用利差：AAA中票3Y-国开3Y=22.2bp连续第3日微收（单日-0.3bp），但周度仍高于10-30的18.7bp达3.5bp——日度修复与周度走阔两个口径并列不取舍；外部：美债11-05收盘10Y=4.834%（国际金融要情）较akshare 11-04的4.90%下行，中美利差-323.1bp（该口径）——外部约束边际减轻【推断】；置信度：中。
| 指标 | 最新值 | 1日 | 5日 | 20日 | 数据日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 政策利率 | |||||
| LPR 1Y | 3.0000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-05 |
| LPR 5Y | 3.5000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-05 |
| 7天逆回购利率 | 1.4000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-05 |
| 资金 | |||||
| FDR007（定盘） | 1.3200% | 0.0 | -1.4 | -3.0 | 2026-11-05 |
| Shibor 3M | 1.3980% | -0.2 | -0.3 | -3.2 | 2026-11-05 |
| 存单 | |||||
| 同业存单 AAA 1Y | 1.3925% | +0.2 | -2.6 | -7.2 | 2026-11-05 |
| 国债 | |||||
| 国债 10Y | 1.6027% | -0.7 | -2.0 | -8.3 | 2026-11-05 |
| 国债 30Y | 2.0425% | 0.0 | -0.5 | -4.9 | 2026-11-05 |
| 期限利差 10Y-1Y | 43.3 bp | -0.8 | -2.6 | -3.3 | 2026-11-05 |
| 外部 | |||||
| 美债 10Y | 4.9400% | -7.3 | -6.0 | — | 2026-10-30 |
| 中美利差 10Y | -329.7000% | +440.0 | +930.0 | -32609.0 | 2026-11-05 |
| USDCNY | 6.6680 | -0.0050 | +0.0066 | -0.0340 | 2026-11-05 |
| 票据/信用证 | |||||
| 票据转贴（国股足月） | 0.5000% | 0.0 | 0.0 | — | 2026-11-02 |
| 票据直贴（国股） | 0.6200% | 0.0 | +2.0 | — | 2026-11-05 |
| 福费廷 1Y（国股） | 0.6500% | 0.0 | -6.0 | — | 2026-11-05 |
| 资金 | |||||
| OMO 净投放 | -1095 亿 | — | — | — | 2026-11-05 |
| 对象 | 20 个交易日 | 60 个交易日 |
|---|---|---|
| AAA存单1Y | 震荡 (低信·至12-03) | 上行 (低信·至01-29) |
| FDR007 | 震荡 (低信·至12-03) | 上行 (低信·至01-29) |
| T0收盘 | 震荡 (低信·至12-03) | 震荡 (低信·至01-29) |
| 国债10Y | 下行 (低信·至12-03) | 震荡 (低信·至01-29) |
| 国债30Y | 震荡 (低信·至12-03) | 震荡 (低信·至01-29) |
| 票据直贴国股 | 下行 (低信·至12-03) | 横盘 (低信·至01-29) |
| 票据转贴国股12月 | 横盘 (低信·至12-03) | 横盘 (低信·至01-29) |
| 福费廷1Y国股 | 震荡 (低信·至12-03) | 上行 (低信·至01-29) |
数据来源：全国银行间同业拆借中心、中国货币网、人民银行公告、普兰日评、qeubee 等，每日交易日 17:00 自动化更新。预测仅为研究记录，不构成投资建议。
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