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李以恒

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独立研究者,专注于金融市场分析、AI时代认知变革与投资策略研究。
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李以恒观点

最新六篇文章,来自今日头条

名字之下,并无本质

任何事物都没有本质,只有名字。我们常被名称迷惑,以为标签等于实体,人造黄油就是最典型的例子——问“人造黄油健不健康”,本身就是个错问题,因为它从来就不是同一个东西。 19世纪末的人…

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八十年骗术:只换名词,不改逻辑

1936年连阔如在《小公报》连载《江湖丛谈》,将“金皮彩挂评团调柳”八门江湖套路尽数拆解。八十年后把旧套路搬到互联网上一一对照,几乎条条契合——载体换了,名词变了,利用的人性弱点分…

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官方文件意图解读

自动化分析中央机构官方文件的真实意图,每个工作日更新

官方文件意图 2026-11-04

官方文件意图分析 · 11月4日

当日无新增实质性文件。

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官方文件意图 2026-11-03

官方文件意图分析 · 11月3日

当日无新增实质性文件。

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官方文件意图 2026-11-02

官方文件意图分析 · 11月2日

当日无新增实质性文件。

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官方文件意图 2026-10-30

官方文件意图分析 · 10月30日

当日无新增实质性文件。

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官方文件意图 2026-10-29

官方文件意图分析 · 10月29日(3份文件)

中央五机构实质静默第 3 日,全部注意力在五中全会闭幕:今日傍晚公报(从严治党主题,四中全会已开"十五五"经济篇,本次公报含经济表述概率低)发布前,部委发文窗口预计继续关闭,周五起恢复。 地方层级两条落实线可见:天津 12345 热线 16 项(国办函〔2025〕66号省级首件,AI 智能体进政务热…

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官方文件意图 2026-10-28

官方文件意图分析 · 10月28日(6份文件)

五中全会会期(10/26-29)中央经济发文静默延续,今日央行唯一公告为纪念币发行程序件,无货币政策信号;公报预计明日(10/29)发布,为本周最大观察点。 零基预算改革双线并进:财政部深圳监管局首次承担中央企业零基预算审核试点(从严审核+双轮驱动),与昨日江苏省级顶层实施意见形成"中央+地方"共振…

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利率预测与分析

中国利率市场日度监测:政策利率、资金、存单、国债曲线与票据信用证市场,每个交易日更新

一句话结论2026-11-04

短端:宽松加深(FDR007=1.32%单日-3.0bp至政策利率下方8.0bp、1年分位8.4%较11-03的17.7%大幅回落;FR001=1.30%-5.0bp、FDR001=1.26%-3.0bp、Shibor隔夜/1W/2W/1M/3M全期限回落;存单1Y=1.3908%-1.9bp连续第2日回落、1Y存单-7天逆回购政策利率利差+1.0→-0.9bp首度转负——负债端成本已低于政策利率;OMO隔夜2575亿@1.25%按日招标全额满足(公告213号直核),净回笼5145亿连续第3日净回笼而资金面持续走宽——跨月自然回收、隔夜按日全额对冲;GC001=1.455%+36bp为唯一背离信号:交易所端单日收敛与银行间隔夜宽松背离[未达2×std60、归因数据缺失,归因不确定]——以银行间为准[利率债定价主场、FDR/FR/Shibor/存单四源一致宽松],GC001单独观察传导);长端:温和下行、修复后动能暂歇(价格:TS +0.016/TF +0.050/T +0.085/TL 0.000[收平];持仓:TS -731/TF +2,669/T -485/TL -151手——TF唯一增仓、幅度均小;现券10Y=1.6095%-1.1bp三连降[11-02的1.6343→11-03的1.6203→今日,累计-2.5bp]、距1.60整数关口仅0.95bp,30Y=2.0425%-1.0bp、1Y=1.1686%+0.1bp微升,10Y-1Y利差45.3→44.1bp收窄1.2bp牛平;TL0=118.340收平——11-03修复确认[+0.54元/+6,797手、收复118.0]后首日横稳,价格未回落、仓位微降151手:既非续涨也非反转,修复动能暂歇【推断】;年内新高118.64[10-29]未收复);信用利差AAA中票3Y-国开3Y=22.5bp(较11-03微收0.2bp)——距10-30的18.7bp尚差3.8bp,扰动余波缓退;外部:美债11-04盘中4.935%-2bp[民主党中期选举横扫→美元走弱、美债收益率下行,新浪16:31]——11-03反弹中断,中美利差约束边际减轻【推断】;置信度:中。

关键指标看板 单位%,变动为 bp(数据基准日 2026-11-04)

指标最新值1日5日20日数据日期
政策利率
LPR 1Y3.0000%0.00.0—2026-11-04
LPR 5Y3.5000%0.00.0—2026-11-04
7天逆回购利率1.4000%0.00.00.02026-11-04
资金
FDR007(定盘)1.3200%-3.0-1.3-6.02026-11-04
Shibor 3M1.4000%-0.2-0.4—2026-11-04
存单
同业存单 AAA 1Y1.3908%-1.9-2.4-8.32026-11-04
国债
国债 10Y1.6095%-1.1-1.7-7.92026-11-04
国债 30Y2.0425%-1.0-0.2-6.22026-11-04
期限利差 10Y-1Y44.1 bp-1.2-1.6—2026-11-04
外部
美债 10Y4.9400%-7.3-6.0—2026-10-30
中美利差 10Y-334.1000%-110.0+820.0—2026-11-04
USDCNY6.6730+0.0029+0.0070—2026-11-04
票据/信用证
票据转贴(国股足月)0.5000%0.00.0—2026-11-02
票据直贴(国股)0.6200%0.0+1.0—2026-11-04
福费廷 1Y(国股)0.6500%0.0-6.0—2026-11-04
资金
OMO 净投放-5145 亿———2026-11-04

方向预测 判断日 2026-11-04,区间为交易日

对象20 个交易日60 个交易日
AAA存单1Y震荡 (低信·至12-02)上行 (低信·至01-27)
FDR007震荡 (低信·至12-02)上行 (低信·至01-27)
T0收盘震荡 (低信·至12-02)震荡 (低信·至01-27)
国债10Y震荡 (低信·至12-02)下行 (低信·至01-27)
国债30Y震荡 (低信·至12-02)震荡 (低信·至01-27)
票据直贴国股下行 (低信·至12-02)横盘 (低信·至01-27)
票据转贴国股12月横盘 (低信·至12-02)横盘 (低信·至01-27)
福费廷1Y国股震荡 (低信·至12-02)上行 (低信·至01-27)
阅读完整日报(含指标总表与判断依据) →

数据来源:全国银行间同业拆借中心、中国货币网、人民银行公告、普兰日评、qeubee 等,每日交易日 17:00 自动化更新。预测仅为研究记录,不构成投资建议。

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