化债四轨并行的成本传导与全局影响
2026年11月9日全球化债本质只有四条路径，每条均对应明确成本承担者：压缩支出对应公共福利缩水如希腊，债务重组对应债权人让利如阿根廷，货币化对应持币者购买力稀释如德国，加税再分配对应高收入群体买单如…
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全球化债本质只有四条路径，每条均对应明确成本承担者：压缩支出对应公共福利缩水如希腊，债务重组对应债权人让利如阿根廷，货币化对应持币者购买力稀释如德国，加税再分配对应高收入群体买单如…
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利率监测
中国利率市场日度监测：政策利率、资金、存单、国债曲线与票据信用证市场，每个交易日更新
短端：宽松收敛、边际转紧（FDR007=1.34%单日+2.0bp至政策利率下方6.0bp、1年分位14.5%；DR007加权1.3450%（+2.7bp）、R007加权1.3896%（+1.2bp）、DR007-R007=-4.5bp——分层收敛但较11-05的-5.9bp略走阔；FR007=1.40%+3.0bp等于政策利率、FR-FDR分层5.0→6.0bp重新走阔、非银压力不再缓解；Shibor隔夜1.2830%+2.0bp、1W 1.3460%+2.3bp；GC001=1.185%-20.0bp大幅回落至11-03水平附近，交易所端收敛基本完成；OMO隔夜2260亿@1.25%全额满足、买断式3M本周缩量净回笼2000亿——央行在资金面转松后主动收敛投放量以稳定预期[东方金诚口径，机构解读非央行表述]；存单1Y=1.3983%+0.6bp，1Y存单-7天逆回购利差-0.8→-0.17bp仍为负——负债端成本低于政策利率的状态维持；长端：温和下行、牛平延续（现券：10Y=1.5863%-1.6bp五连降至1.59关口下方0.37bp、5Y=1.3116%-1.3bp、2Y=1.2155%-0.62bp、1Y=1.1685%-0.1bp、30Y=2.0275%-1.5bp；10Y-1Y=43.3→41.8bp收窄牛平、30Y-10Y=44.0→44.1bp持平；期货价格：TS -0.006/TF +0.050/T +0.105/TL +0.490；持仓：TS -3,000手/TF +62手/T -423手/TL +7,909手——TL0为唯一价格与持仓同向的合约（价涨0.490元且增仓7,909手）
| 指标 | 最新值 | 1日 | 5日 | 20日 | 数据日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 政策利率 | |||||
| LPR 1Y | 3.0000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-06 |
| LPR 5Y | 3.5000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-06 |
| 7天逆回购利率 | 1.4000% | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2026-11-06 |
| 资金 | |||||
| FDR007（定盘） | 1.3400% | +2.0 | -4.0 | +2.0 | 2026-11-06 |
| Shibor 3M | 1.3980% | 0.0 | -0.3 | -3.2 | 2026-11-06 |
| 存单 | |||||
| 同业存单 AAA 1Y | 1.3983% | +0.6 | -3.7 | -6.1 | 2026-11-06 |
| 国债 | |||||
| 国债 10Y | 1.5863% | -1.6 | -6.3 | -9.9 | 2026-11-06 |
| 国债 30Y | 2.0275% | -1.5 | -5.7 | -6.1 | 2026-11-06 |
| 期限利差 10Y-1Y | 41.8 bp | -1.5 | -6.7 | -5.4 | 2026-11-06 |
| 外部 | |||||
| 美债 10Y | 4.9400% | -7.3 | -6.0 | — | 2026-10-30 |
| 中美利差 10Y | -324.8000% | +490.0 | +420.0 | -32127.0 | 2026-11-06 |
| USDCNY | 6.6714 | +0.0034 | +0.0174 | -0.0211 | 2026-11-06 |
| 票据/信用证 | |||||
| 票据转贴（国股足月） | 0.5000% | 0.0 | 0.0 | — | 2026-11-02 |
| 票据直贴（国股） | 0.6200% | 0.0 | -3.0 | +2.0 | 2026-11-06 |
| 福费廷 1Y（国股） | 0.6800% | +3.0 | +3.0 | — | 2026-11-06 |
| 资金 | |||||
| OMO 净投放 | -520 亿 | — | — | — | 2026-11-06 |
| 对象 | 20 个交易日 | 60 个交易日 |
|---|---|---|
| AAA存单1Y | 震荡 (低信·至12-03) | 上行 (低信·至01-29) |
| FDR007 | 上行 (低信·至12-03) | 上行 (低信·至01-29) |
| T0收盘 | 震荡 (低信·至12-03) | 震荡 (低信·至01-29) |
| 国债10Y | 下行 (低信·至12-03) | 震荡 (低信·至01-29) |
| 国债30Y | 震荡 (低信·至12-03) | 震荡 (低信·至01-29) |
| 票据直贴国股 | 下行 (低信·至12-03) | 横盘 (低信·至01-29) |
| 票据转贴国股12月 | 横盘 (低信·至12-03) | 横盘 (低信·至01-29) |
| 福费廷1Y国股 | 上行 (低信·至12-03) | 上行 (低信·至01-29) |
数据来源：全国银行间同业拆借中心、中国货币网、人民银行公告、普兰日评、qeubee 等，每日交易日 17:00 自动化更新。预测仅为研究记录，不构成投资建议。
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